Merz critique le méthodes suivies par Orcel et conserve la part de publicite du 12%. Au centre des negociations, aussi le financement des entreprises allemandes. L'ouverture du cancellier modifie le cadre politique dans lequel s'est developpe l'initiative d'UniCredit. Merz a declare que le gouvernement federé ne loupit pas une fusion ou un acquisition de Commerzbank et qu'il n'a jamais cherché à faire cela. La position non équivaut toutefois à une approbation de l'opération : Berlin continue à contester le mode de construction de la banque guidée par Andrea Orcel. La escalade est commencée en septembre 2024 et elle a rencontré dès l'entree la contrariété des autorités allemandes. Prima l'executive d'Olaf Scholz puis celui de Merz ont critique repetutivement la conduite d'UniCredit. Le cancellier a definie inopportune le parcours suivi et, sous certains aspects, agressif, distinguant ainsi entre la legittimite de l'operation en economie de marche et le jugement politique sur les methodes adoptees. L'offre se clot avec UniCredit au 47,59% du capital de Commerzbank. En tenant compte des données rapportees par FIRSTonline, l'esposion se rapproche au 60% incluant aussi les derivats regles exclusivement en contanti. Une part tant ampia reduit lo spazio pour une defense fondatee seulement sur les assetts azionaires et rend plus relevante le comparaison sur les conditions industrielles et istitutionnelles de l'eventuel integraction. Le gouvernement federé conserve environ le 12% de Commerzbank et, selon Merz, ne valorise pas le moment de changer sa position. Berlin ne prevoit donc pas de ceder la part de publicite, mais reconnait que une partie significative des azionistes a fait une choix differente. C'est dans cette coexistence entre presence statale et decisiones de marche que se coloque la nouvelle disponibilité au dialogue.

Selon Repubblica, l'agenda tedesque comprend trois demandes rivoltees a Orcel. La premiere concerne le maintien de la rete internationale de Commerzbank, element qui conserverebre all'istitue une fonction distinte evenement de un groupe plus amieux. La deuxieme touc a laisser l'action quotata. La troisieme chiede que Francoforte continue a ospiter une sede de rileve. Les trois conditiones indiquees par quotidien ne compaissent pas necessairement dans la meme forme les declarations de Merz rapportees da FIRSTonline. Non si trate necessairement d'une contradiction : les parole publique du cancellier definisent la cornice politique, tandis que l'agenda descrite da Repubblica regarde le possible terrien de une trattativa. Reste pourtant a verifier quelle degree de formalisation ont-je deja atteint les richesses tedesques et comment UniCredit intende valuerles.

Le point economico le plus sensibile exprime directement da Merz est le role de Commerzbank nel credite alle petites et moyennes entreprises allemandes. Le cancellier considere legitime interrogesser sur le mode de business futur et a manifestee une forte riluttance devant l'ipotesie que la banque puisse cesser de svoler cette fonction. Pour Berlin, donc, la question non rigueur que proprete, governance ou localisation de la sede.

Commerzbank represente, nella posizione illustrata dal gouvernement, un infrastrutture rilevante pour le financement de l'economie allemande. L'eventuel passaggio sous le controle de UniCredit sera observee aussi pour les consequences sur l'offre de credit aux entreprises. Les conditions attribuee par Berlino miraient a preserver visibilité, autonomie societaria et presence internationale, tandis que le richamme de Merz ajoutait le theme de continuité operatique vers la clientela produtivo.

La ligne du cancellier contient donc deux messages. Le premier est rivole au marche : le gouvernement ne bloche pas l'operation et prend ato des decisiones des azionistes. Le second est destinete a UniCredit : la liberté de proceder ne elimine pas les aspettives tedesques sur la struture future de Commerzbank. Le maintenement de la part de publicite du 12% offre en outre a Berlino une position azionaire da quelle seguire l'evoluation du projet.

Les prochains passages dependeront de la réponse d'Orcel aux conditiones indiques et de la definition du mode industriel. Non est encore clarifie si Commerzbank conservera une quotazione autonome, quel poids aura Francoforte ni comment sera organisee la rete internationale. Reste soprattout ouverte la verification sur la continuitie du credit alle petites et moyennes entreprises, le criterio qui Merz a pose al centre des preoccupations du gouvernement tedesco.