La crescita scende dal 2,1% del primo trimestre. Importazioni e spesa pubblica frenano il Pil, mentre i prezzi aumentano del 3,7% e la Federal Reserve lascia invariati i tassi. Il prodotto interno lordo degli Stati Uniti è cresciuto a un tasso annualizzato dell’1,5% tra aprile e giugno, secondo i dati del Dipartimento del Commercio riportati da NPR.

Il ritmo segna una moderata decelerazione rispetto al 2,1% registrato nei primi tre mesi dell’anno. Il quadro combina quindi un’espansione ancora positiva con una perdita di velocità rispetto all’avvio del 2026. A spiegare buona parte del rallentamento sono stati il calo della spesa pubblica e l’aumento delle importazioni.

Nel calcolo del Pil, gli acquisti di beni e servizi dall’estero vengono sottratti dalla produzione interna. Le esportazioni sono aumentate durante il trimestre, ma le importazioni hanno registrato una crescita più rapida, producendo un contributo negativo del commercio alla dinamica complessiva. Il principale sostegno è arrivato ancora una volta dai consumatori.

La spesa delle famiglie è cresciuta a un ritmo annualizzato del 2,1% nel secondo trimestre, più rapidamente del Pil. Il dato indica che gli acquisti privati hanno continuato ad alimentare l’attività economica nei mesi di aprile, maggio e giugno, compensando almeno in parte la debolezza osservata nelle altre componenti. La resilienza dei consumi si accompagna tuttavia a indicatori meno favorevoli sul fronte finanziario.

Un rapporto separato del Dipartimento del Commercio, citato dalla stessa fonte, mostra che a giugno i prezzi erano superiori del 3,7% rispetto a un anno prima. L’inflazione ha inoltre superato la crescita dei salari negli ultimi mesi, riducendo il potere d’acquisto delle famiglie. Per mantenere il livello di spesa, i consumatori hanno dovuto attingere ai risparmi oppure ricorrere al credito, stando a NPR.

Il tasso di risparmio personale è sceso al 2,7% in giugno, il livello più basso degli ultimi tre anni. Il divario tra consumi ancora solidi e minore capacità di accantonamento costituisce uno dei principali fattori di rischio per la continuità dell’espansione. In termini di lettura finanziaria, la traiettoria presenta segnali contrastanti: il Pil resta in crescita e la domanda delle famiglie non ha ceduto, ma il margine disponibile per assorbire nuovi rincari si è ridotto.

Non è ancora chiaro, osserva la fonte, per quanto tempo i consumatori potranno mantenere questo passo in presenza di prezzi crescenti, salari meno dinamici e risparmi più contenuti. L’andamento dell’inflazione resta centrale anche per la politica monetaria. L’indicatore dei prezzi elaborato dal Dipartimento del Commercio è seguito con attenzione dalla Federal Reserve e continua a mostrare aumenti più rapidi di quanto desiderato dalla banca centrale.

Nonostante questo quadro, mercoledì la Fed ha deciso di non aumentare il proprio tasso di interesse di riferimento. Anche il commercio estero introduce volatilità nella misurazione della crescita. Mark Zandi, capo economista di Moody’s Analytics, ha spiegato a NPR che i flussi commerciali hanno oscillato sensibilmente e che i dazi stanno influenzandone l’andamento.

Il loro contributo può sostenere il Pil in un trimestre e sottrarre crescita in quello successivo, mentre nel tempo l’effetto netto potrebbe risultare sostanzialmente neutrale. Il confronto tra i primi due trimestri restituisce così un’economia meno dinamica, ma non priva di sostegni. La composizione della crescita appare però più dipendente dalle decisioni di spesa delle famiglie.

I prossimi dati dovranno chiarire se l’aumento dei consumi possa proseguire senza un ulteriore deterioramento del risparmio o un maggiore ricorso al debito. Restano inoltre da verificare la persistenza dell’inflazione, l’evoluzione dei salari e l’impatto delle oscillazioni commerciali. Questi elementi determineranno se il rallentamento primaverile resterà moderato o anticiperà una fase di crescita più debole.