Gli ottimisti guardano al mercato del Credito Privato, che tanti consideravano una bolla. Dopo qualche eccesso si è tornati alla sobrietà e questo non ha comportato disastri sistemici nel resto dell’economia americana e. Gli ottimisti guardano al mercato del Credito Privato, che tanti consideravano una bolla.

Dopo qualche eccesso si è tornati alla sobrietà e questo non ha comportato disastri sistemici nel resto dell’economia americana e mondialeDi rado si sono viste differenze tanto forti fra le valutazioni delle banche centrali e quelle del mercato sugli andamenti dei mercati finanziari. Le banche centrali ripetono ormai da almeno un anno pressoché all’unisono che le quotazioni sono eccessive e non giustificate dai fondamentali. Gli operatori di mercato, almeno fino adesso, hanno fatto orecchie da mercante e hanno continuato a comperare.

Fatto 100 il gennaio 2021, il Nasdaq 100 si colloca oggi a 221, lo Standard and Poor’s 500 a 201. Anche l’Europa non è andata male, ma la differenza con gli indici Usa è notevole: nello stesso periodo l’indice Eurostoxx 50 è salito del 78%. La Banca dei Regolamenti Internazionali (BRI), che in sostanza è la banca centrale delle banche centrali, parla di “.

I segnali piu rilevanti emersi finora indicano pressione competitiva e domanda. Per le aziende il nodo non e solo la crescita dei volumi: conta la qualita dei ricavi, la tenuta del portafoglio clienti e la sostenibilita del margine netto nel prossimo trimestre. Nel breve periodo, la leva decisiva resta l'execution commerciale: tempi di ingresso, canali e selezione dei mercati potrebbero determinare la differenza tra espansione e compressione dei margini.

Gli investimenti dei cinque maggiori produttori di IA - Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft e Oracle - stanno crescendo molto più degli utili e dei flussi di cassa. Il punto è che la competizione per conquistare una posizione dominante può spingere le aziende a impegnare risorse eccessive in progetti dai rendimenti ancora incerti: se i benefici economici dell’IA risultassero inferiori alle attese, il finanziamento potrebbe ridursi improvvisamente, trasformando il boom degli investimenti in una fase prolungata di contrazione. A rendere il ciclo più fragile, sempre secondo la BRI, è anche il conflitto in Iran che sta alimentando l’inflazione e spingendo i mercati a prevedere politiche monetarie meno espansive e tassi ele.

Sullo stesso tono la BCE che richiama il precedente delle fasi in cui prezzi azionari e debito societario si sono rafforzati reciprocamente. La più cauta, forse per comprensibili motivi politici, è la Riserva Federale americana che tuttavia cita un sondaggio fra operatori di mercato che vedono l’AI fra gli rischi più citati per i successivi 12-18 mesi. Il Fondo Monetario invece giudica contenuto il rischio per la stabilità finanziaria globale, gPer le aziende il nodo non e solo la crescita dei volumi: conta la qualita dei ricavi, la tenuta del portafoglio clienti e la sostenibilita del margine netto nel prossimo trimestre.

I segnali piu rilevanti emersi finora indicano pressione competitiva e domanda. Nel breve periodo, la leva decisiva resta l'execution commerciale: tempi di ingresso, canali e selezione dei mercati potrebbero determinare la differenza tra espansione e compressione dei margini.