Il prestito concesso da Meritz Financial Group evita per ora la liquidazione. Restano passività amministrative superiori a 930 miliardi di won e la necessità di trovare un investitore. La nuova decisione concede a Homeplus altro tempo per portare avanti la ristrutturazione sotto la supervisione del tribunale.

Il termine entro il quale i creditori dovranno votare il piano è stato prorogato al 4 settembre. Per il gruppo, alle prese con una grave carenza di liquidità, si tratta di una possibilità aggiuntiva di evitare l’interruzione definitiva del percorso di risanamento. Stando alla ricostruzione del Korea Times, Homeplus aveva presentato ricorso contro il precedente provvedimento appena un giorno prima della sua revoca.

Nel frattempo la società aveva ottenuto l’intero finanziamento debtor-in-possession, o DIP, dal suo maggiore creditore, Meritz Financial Group. Questa forma di credito è destinata alle imprese che continuano a operare durante una procedura di ristrutturazione. Il tribunale ha ritenuto che la disponibilità dei 200 miliardi di won avesse ripristinato la praticabilità del piano.

Il finanziamento allontana quindi, almeno nel breve periodo, il rischio di una liquidazione. Non elimina tuttavia gli squilibri che hanno portato Homeplus alla procedura giudiziaria e non garantisce che il rilancio possa essere completato. Il problema più immediato riguarda l’ammontare dei crediti amministrativi accumulati dalla società.

Il Korea Times riferisce che queste passività superano ormai 930 miliardi di won. La cifra comprende stipendi non pagati, trattamenti di fine rapporto e fatture ancora dovute ai fornitori per merci consegnate dopo l’avvio della ristrutturazione sotto il controllo del tribunale. In base alla normativa sudcoreana sulle procedure di risanamento, tali crediti hanno priorità rispetto agli altri debiti.

Il prestito di emergenza rappresenta soltanto una parte delle somme necessarie per farvi fronte: i 200 miliardi ottenuti da Meritz sono infatti molto inferiori agli oltre 930 miliardi di passività amministrative indicate dalla fonte. Homeplus potrebbe dunque avere bisogno di nuova liquidità anche se la procedura proseguirà. La continuità dell’attività dipenderà inoltre dalla capacità di attrarre un compratore strategico oppure nuovi capitali.

Secondo gli osservatori del settore citati dal Korea Times, questo esito resta tutt’altro che certo. Il ritorno alla procedura di risanamento offre tempo per cercare una soluzione, ma non equivale all’ingresso già definito di un investitore né alla conclusione di un’operazione di vendita. Un eventuale acquirente dovrebbe valutare soprattutto se Homeplus sia in grado di produrre flussi di cassa sostenibili dopo il passaggio di proprietà.

La questione va oltre il valore immediato delle attività aziendali: il compratore dovrebbe sostenere la gestione corrente, confrontarsi con le passività prioritarie e definire un modello operativo capace di mantenere l’impresa in equilibrio. Tra le principali risorse della catena figura la rete di negozi distribuita sul territorio nazionale. Questi punti vendita potrebbero essere impiegati anche come centri per la preparazione e la consegna degli ordini online, comprese le spedizioni notturne.

Una simile riconversione permetterebbe, in linea teorica, di utilizzare la presenza fisica del gruppo per rafforzare le attività legate al commercio elettronico. Lo sfruttamento della rete incontra però limiti normativi. Il Distribution Industry Development Act sudcoreano restringe gli orari di apertura dei grandi discount e impone chiusure mensili obbligatorie.

Secondo il Korea Times, queste regole riducono la possibilità per Homeplus di utilizzare pienamente i negozi come infrastrutture logistiche, in particolare per i servizi che richiedono operatività estesa o notturna. La decisione del tribunale modifica così la cronologia della crisi senza risolverne i nodi strutturali. Il provvedimento del 3 luglio, che aveva chiuso la procedura, è stato superato dopo il ricorso e dopo la disponibilità del prestito DIP.

Il prossimo passaggio formale sarà il voto dei creditori entro il nuovo termine del 4 settembre. Resta da chiarire se Homeplus riuscirà, prima di quella scadenza, a reperire le risorse aggiuntive necessarie e a presentare una prospettiva industriale convincente. La ricerca di un acquirente o di nuovi investitori sarà decisiva, insieme alla gestione dei crediti amministrativi e alla capacità di generare cassa.

Per ora, secondo l’unica fonte disponibile, il finanziamento ha riaperto il risanamento, ma non ha ancora assicurato la sopravvivenza della società. Irene Salvi